同益中接待15家机构调研，包括国信证券、前海开源基金、兴全基金等

2025年4月28日，同益中披露接待调研公告，公司于4月15日接待国信证券、前海开源基金、兴全基金、长城基金、汇丰晋信基金等15家机构调研。

公告显示，同益中参与本次接待的人员共3人，为黄兴良，潘超，吴锡。调研接待地点为线上会议。

据了解，同益中超高分子量聚乙烯纤维现有产能 7960 吨，无纬布产能 2175 吨/年，各生产基地会继续技术迭代并根据市场需求投产。收购超美斯后从多方面进行整合，公司在纤维业务上增速源于价格下降后的应用扩展、纤维替代及老产能出清。同益中是全产业链企业，能满足差异化需求，相较于国内外竞争对手，在成本、技术、资质等方面有优势。

据了解，公司配合下游厂商在机器人灵巧手腱绳方面做了测试，还有技术问题待解决。超高分子量聚乙烯纤维业务中，无纬布和防弹制品价格基本稳定，子公司优和博定位于民用市场的纤维价格下降但毛利率稳定。新的高强高模、轻量化产品是研发方向，今年一季度订单情况较好，出口内销比例均在 50%左右，主要出口地区是欧洲和亚洲。

据了解，公司在超高分子量聚乙烯纤维业务的毛利率和产品结构相关，出口政策落地是收入回暖因素之一。主要国家的国防经费增加，公司接到一些询盘，防弹制品使用周期一般是 5 - 8 年，个别品种均价有波动总体变化不大。

调研详情如下：

Q1.请简要介绍一下公司的目前超高分子量聚乙烯纤维业务。

答:公司超高分子量聚乙烯纤维现有产能7960吨,其中新泰基地以生产出口产品和防弹制品为主;子公司优和博以国内市场为主。无纬布产能分布在北京工厂和新泰基地,共2175吨/年。未来各生产基地会继续进行技术迭代,后续可以根据市场的需要继续投产。

Q2.公司的无纬布和制品有没有扩产的计划?

答:无纬布的产线也进行了技术迭代,产能有挖潜空间,扩产会根据市场需求情况。

Q3.超美斯有哪些整合动作?

答:公司收购超美斯后,从多方面进行整合,目前还在初步阶段。关于后续的计划,一是提升产品的性能;二是贯彻成本领先战略,利用同益中在超高分子量聚乙烯纤维方面的经验,在现有的基础上降低成本;三是拓展超美斯主营产品的应用市场。

Q4.公司超高分子量聚乙烯纤维业务的行业增速能不能拆分一下?

答:公司超高分子量聚乙烯纤维业务的增速主要来源于几个宏观的方向。一是价格下降之后,应用领域有扩展,例如在水泥增强方面有所增长;二是其他的纤维的市场替代;三是供给端老的产能出清后,有了一定的市场空间。

Q5.国内的厂家比较多,是不同的厂家针对不同的需求吗?

答:同益中是全产业链企业,虽然有侧重点,但是能满足不同客户的差异化需求。同益中的研发能力相对较强,在新应用领域都有所布局。同业的企业根据自身的发展条件逐步在分化,有的在细分领域寻求竞争优势,也有一些新进入者,总的来看各有发展特点,同益中仍然保有一定的竞争优势。

Q6.关于机器人灵巧手腱绳方面的进展怎么样?

答:公司配合下游厂商做了一些测试,还有一些技术问题有待解决,总体在稳步推进中。

Q7.公司超高分子量聚乙烯纤维的两块业务纤维和复合材料毛利率的情况?

答:毛利率和产品结构相关,一般来说高端客户的要求都比较高,相对来说竞争不是很激烈,价格、毛利率、毛利额都会相对高一些。

Q8.相较于国内外的竞争对手,公司的竞争优势在哪儿?

答:相对竞争对手来说,同益中在成本、技术、资质等方面都有较强的优势。资质认证方面,在复合材料领域,国内的防弹制品投标需要相应的资质,国外防弹制品客户也需要提供相关的资质认证。知识产权方面,公司布局知识产权也比较早,在主要发达国家都有布局,形成了竞争优势。在产品方面,公司的产品品类齐全,如抗蠕变纤维、高强型纤维等。公司的产品通过不断的迭代,基本上能提供与国外主要竞争对手产品性能相对应的产品。市场方面,公司在市场方面也有深厚的积淀,有较高的品牌知名度。

Q9.价格的走势怎么样?

答:无纬布通过产品结构上的调整,价格基本保持稳定,防弹制品的价格也基本保持稳定。纤维方面,子公司优和博主要是定位于民用市场,价格有一定的下降,但毛利率相对稳定。公司原材料超高粉的价格也有一定的下降。

Q10.公司无纬布的定价模式是什么?

答:公司是根据自身情况和市场情况来定价,国外厂家的定价也都比较稳定。

Q11.公司会推出新产品吗?

答:新产品主要是性能提升后的高强高模、轻量化产品,轻量化是永恒的追求,轻、薄、软是产品迭代的主要目标。

Q12.今年订单可见度怎么样?业绩情况展望怎么样?

答:公司一季度情况较好,订单情况和四季度差不多。后续国际形势仍然比较复杂,未来会有挑战,审慎判断经营会基本正常。

Q13.公司对于欧洲国家防务支出增加的信息怎么看?

答:各个主要国家的国防经费都在增加,目前接到了一些询盘,但短期来看还需要努力落实到订单上。

Q14.2024年收入回暖和出口政策落地有关吗?出口内销的比例是多少?出口的主要地区是哪些?

答:出口政策落地是收入回暖的因素之一,出口内销的比例都在50%左右。出口地区主要是欧洲和亚洲。

Q15.公司均价有什么变化吗?

答:个别品种有波动,总体来看变化不大。

Q16.防弹制品的使用周期是多久?

答:一般是5-8年。

本文源自：金融界

作者：灵通君