中金公司：2025年电信资本开支总量承压，关注算力、5G-A等结构性成长机遇

36 氪获悉，中金公司称，三大电信运营商 2024 年财报显示，2024 年三家公司资本开支合计为 3189 亿元，同比下降 9.7%，降幅高于 2024 年初指引 4.5%。展望 2025 年，从总量看，三家运营商合计资本开支指引同比下降 9.1% 至 2889 亿元，投资规模继续收窄；从结构看，运营商投资重心进一步向算力网络倾斜，中国移动 / 电信 / 联通指引算力投入分别同比增长 0.5%/22%/28%，传统的移动 & 固网建设则进入注重投资能效的高质量平稳发展期，未来 5G-A、400G OTN 以及 50G PON 升级有望拉动无线 / 有线网络增量投资。