半两财经｜1年期3.1%，5年期以上3.6月LPR缘何连续6个月“按兵不动”？

4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均较上期维持不变。这是LPR连续六个月“按兵不动”。针对“按兵不动”原因，业内分析认为，说明央行认为当前市场上资金流动性供需平稳，不需要再加力。

2024年11月以来，两个期限品种LPR已连续6个月保持不变。2024年全年，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下降35个基点和60个基点。

中国人民银行货币政策委员会2025年第一季度例会在研究下阶段货币政策主要思路时指出，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。

贷款市场报价利率（LPR）由各报价行按公开市场操作利率（公开市场7天期逆回购利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。

业内普遍认为，本月LPR保持不变，符合市场预期。一方面，7天期逆回购利率保持稳定，作为LPR报价的定价基础，其稳定很大程度上预示LPR会保持不变；另一方面，银行净息差仍处在低位，缺乏下调LPR报价加点的动力。

知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林认为，LPR不变，说明央行认为当前市场上资金流动性供需平稳，不需要再加力。不过，当前高层不断强调要适时降准降息，但这个择时的时点至今尚不明确，说明当前央行在货币政策制定上相当谨慎。可能是现阶段美国国债到期收益率上升，美联储停止加息，央行为了稳定利息，防止中美息差扩大，从而“稳一手”。未来降息的可能性依然很大，但降息的前提条件较为苛刻。比如需要等待全球其他国家利率下行。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，年初以来LPR持续保持不变，根本上是因为一季度经济走势偏强，LPR下行的迫切性不强。下一步，有力度的政策利率下调将带动LPR下行，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。这是当前促消费、扩投资，大力提振内需，对冲潜在外需放缓，切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。

民生银行首席经济学家温彬表示，在外部不确定性上升、内部政策效果处于观察期等情况下，央行货币调控“相机抉择”特征会继续体现。

文/北京青年报记者 蔺丽爽

编辑/樊宏伟