美债暴跌，特朗普怕了！

通常，当恐慌的投资者抛售股票时，他们会大量购买美国国债，因为后者是由美国政府信用支持的避险资产。

然而本周，随着全球股市下跌，美国国债也遭遇抛售。

更罕见的是，股债汇三杀联动下跌，往往多发生在新兴市场的现象，如今出现在特朗普治下的美国。

让人琢磨不透的关税政策反复消磨着投资者对美国经济的信心，也动摇了对美元资产和美国政策的信任。

政策风险像定时炸弹一样，美国资产作为全球资本避风港的概念正受到严重的“冲击”。

01 Sell America

周五美股重回涨势，结束了历史性的一周。

总结来说就是，buy anything，except America。

周三特朗普宣布暂停关税，美股交易量旋即创下300亿股的历史新高。

纳指大涨12.16%，为2001年以来最大单日百分比涨幅，同时也是历史第二大纪录涨幅。标普500指数涨9.52%，为2008年以来最大单日涨幅。特斯拉涨超22%，英伟达涨超18%，苹果涨超15%，Meta涨超14%。

但仅隔一天美国市场股债汇同时遭遇抛售，表明前一天的历史级上涨未能提振投资者的信心。人们把目光逐渐转向了近期飙升的美债收益率，其实过去美债收益率大幅上涨的阶段里，股债双杀的情况出现得并不少。

本周，美国10年期国债收益率飙升49.52个基点，为自2019年9月回购协议（repo）市场爆发流动性危机以来的最大周跌幅。30年期国债收益率上涨了51个基点，创下了至少2000年以来的最大涨幅。

政府债券通常通过拍卖出售给金融机构，然后可以在二级市场上以高于或低于面值的价格转售。但本周一二级市场的表现都在反映一个现象：赶紧溜。