尚鼎芯：实控人夫妇合计控股95%，申报前夕突击分红

近期，深圳市尚鼎芯科技股份有限公司（下称 " 尚鼎芯 "）提交了招股说明书，拟港股 IPO 上市。

钛媒体 APP 注意到，尚鼎芯是一家实实在在的 " 夫妻店 "，公司更是在 IPO 前夕，突击大举分红给予这对夫妻。业绩方面，尚鼎芯自 2022 年创下业绩高峰之后，未再有所突破，主产品的单价更是持续下滑。

业绩不稳，核心产品单价持续下滑

尚鼎芯是一家无晶圆厂功率半导体供货商，专门从事定制化功率器件产品的开发及供应。

2022 年 -2024 年（下称 " 报告期 "），尚鼎芯分别实现营业收入 16730.9 万元、11305.1 万元、12165.6 万元，年内溢利分别为 5460.9 万元、3101.7 万元、3511.2 万元，业绩存在波动。

钛媒体 APP 注意到，导致上述现象产生的主要因素皆因公司主产品 " 滑铁卢 " 所致。从产品上看，尚鼎芯主要拥有 MOSFET 和其他产品，其中 MOSFET 又包含沟槽 MOSFET、SGT MOSFET、超结 MOSFET，具体情况如下：

可见，无论是沟槽 MOSFET 还是 SGT MOSFET 均自 2022 年创下创收最高之后，再未有所突破，特别是 SGT MOSFET 的创收更是持续下滑，已由 2022 年的 10089.5 万元下跌至 2024 年的 5956.6 万元，下降幅度为 40.96%。

值得一提的是，报告期内，沟槽 MOSFET 平均售价分别为 620 元、540 元、450 元；SGT MOSFET 的售价分别为 600 元、540 元、460 元。也就是说，无论是沟槽 MOSFET 还是 SGT MOSFET 的平均售价均在持续下滑。

对此，尚鼎芯在申报稿中表示，SGT MOSFET 及沟槽 MOSFET 的收入减少，这主要是由于 2023 财年中国功率半导体行业的去库存周期所致，是由于疫情导致全球芯片短缺以及对半导体装置的需求增加，需求从 2022 年大幅转移至 2023 年。然而，产能增加及疫情后经济复苏缓慢导致错配，导致 2023 财年的价格及需求下跌。

" 夫妻店 " 公司大举突击分红

尚鼎芯成立于 2011 年，由刘道国及吴映灵夫妇出资设立，经历了多年的发展，截至招股说明书签署日，尚鼎芯的股权架构如下：

其中尚晶一号、尚晶二号及尚晶三号是于 2024 年 8 月在中国成立的有限合伙企业，是尚鼎芯的员工持股平台，由刘道国作为普通合伙人控制；尚晶投资为一家于 2021 年 8 月 26 日在中国成立的有限合伙企业，为控股工具，2024 年 8 月，经刘道国及吴映灵及宇拓志承投资一连串转让尚晶投资的股权后，尚晶投资由刘道国（作为有限合伙人）持有 99.99% 的权益，由吴映灵（作为普通合伙人）持有 0.01% 的权益；宇拓志承投资为一间于 2021 年 8 月在中国成立的普通合伙企业，为控股工具，2024 年 7 月宇拓志承投资转换为有限合伙企业，目前宇拓志承投资由刘道国（作为普通合伙人）持有 50% 的股权以及吴映灵（作为有限合伙人）持有 50% 的股权；而朱广良所持有尚鼎芯的股权是因为刘道国鼓励及奖励所获。

也就是说，截至招股说明书签署日，刘道国及吴映灵夫妇通过直接及间接的方式合计控制尚鼎芯 95% 的股权，为公司最大的股东。与此同时，尚鼎芯自 2011 年成立以来，在公司 14 年的发展中，从未引入外部股东，此次港股 IPO 上市也是公司首次引入外部股东，尚鼎芯可谓是一家实实在在的 " 夫妻店 "。

需要指出的是，若刘道国及吴映灵夫妇想真正拥有一家上市公司，或许必须要好好解释一下突击分红的事情。

据悉，2022 年财年和 2024 年财年，尚鼎芯向股东支付股息的金额分别为 3250 万元、5130 万元。而报告期内，尚鼎芯合计实现的年度溢利为 11973.8 万元，也就是说，尚鼎芯将报告期内合计实现 70% 的年度溢利分给了股东，特别是 2024 年，尚鼎芯不仅将该年实现的 3511.2 万元的年度溢利全部分给了股东，还倒贴了 1618.8 万元。这就不禁令人疑惑，为何尚鼎芯刚大举分完红，就要港股 IPO 募资？（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）