规模跌落至1800亿！老牌公募长信基金，怎么了？

2003 年，国内公募基金行业仍处于起步阶段，全市场合计规模仅 1633 亿。就在这一年，长江证券联合武钢集团等地方国资共同组建了长信基金，成为国内首批券商系公募之一。

在这一年里，同时成立的还有广发、招商、汇添富等公募基金，虽然处于同一起跑线，但 20 年过后，这些基金公司的发展却大相径庭。

以广发基金为例，虽然同样都是券商系公募，但截至 4 月 17 日，广发基金的总规模已经达到约 1.39 万亿，2024 年在基金公司规模排名中位列第三；而截至 4 月 29 日，长信基金的总规模仅为 1769.59 亿，2024 年在基金公司规模排名中位列第五十名（天天基金网数据）。

从时间线上来看，长信基金无疑占尽了先机，在成立后四年，A 股就走出历史上最大的一轮牛市，当年创下的历史最高位 6124.04 点至今仍未被突破。而从公募基金的规模变化来看，截至 2024 年国内公募基金总规模已经突破 32 万亿元，跟 2003 年相比翻了近 200 倍。

明明抢尽了先机，背后也有长江证券这样的头部券商支持，为何长信基金会逐渐掉队？现在排名已经跌到 50 位后，长信基金还能 " 支棱 " 起来吗？

对于长信基金而言，掉队已经是不争的事实。

从规模来看，进入 2025 年以来长信基金规模不增反降，总规模从去年四季度末的 1946.93 亿下滑至今年 4 月 29 日的 1769.59 亿。

再从排名来看，2024 年长信基金在基金公司规模排名中仅位列第五十名，和同期成立的广发、招商、汇添富等券商系公募存在巨大的差距。

作为一家从 2003 年就成立的老牌公募，为何长信基金会逐渐掉队？这背后跟权益类基金表现疲软有很大的关系。

一般情况下，券商系公募由于有券商投研体系的支持，权益类基金的表现往往会比较好。以同为券商系公募的广发基金为例，截至今年 4 月 17 日，广发基金的股票型基金规模为 320.46 亿，在同类 106 家基金公司中排第 4；混合型基金规模高达 1689.03 亿，在同类 171 家基金公司中排第 2（截至今年 3 月 31 日）；指数型基金规模合计达 2597.87 亿（截至今年 4 月 1 日），在同类 128 家基金公司中排第 6。

相比之下，长信基金的权益类基金表现就要弱得多了。截至今年 3 月 31 日，长信基金的股票型基金规模仅 17.39 亿，在同类 106 家基金公司中排第 43；混合型基金规模仅 153.22 亿，在同类 171 家基金公司中排第 50（截至今年 3 月 31 日）；指数型基金规模只有 16.75 亿，在同类 128 家基金公司中排第 87（截至今年 4 月 29 日）。可以看到，长信基金的权益类基金规模要明显偏小，且排名都比较靠后。

很显然，作为公募系券商，长信基金没有发挥出自己背靠券商的优势，权益类基金集体表现疲软最终导致了其如今掉队的局面。

相比表现疲软的权益类基金，长信基金的固收类产品表现较好。截至今年一季度末，长信基金的债券型基金规模为 635.22 亿，在同类 179 家基金排第 42 名；货币型基金规模为 956.52 亿，在同类 148 家基金中排名第 35。不过，虽然相比权益类基金表现较好，但长信基金终究不是银行系公募，想要持续做大固收类产品难度很大。以债券型基金为例，在 2020 年上半年规模从 233.36 亿上涨至 2024 年一季度的 851.72 亿后，现在又回落超 200 亿。

整体而言，长信基金 " 强固收、弱权益 " 的战略选择，让其错过了权益市场的黄金时代，最终导致了如今掉队的局面。

实际上，长信基金也并不甘于只做大固收类产品。

毕竟，就如上面的内容中提到，长信基金不是银行系公募，没有稳定的客户来源，在固收类产品上想要实现长期增长并不容易。

另外，固收类产品的费率较低。资料显示，债券型基金的平均管理费率仅为 0.3%～0.6%，而权益类基金可达 1.5%。以长信基金一季度 635.22 亿的债券型基金规模来计算，长信基金在债券型基金上的年管理费收入约 1.9 亿 -3.8 亿元，这样的收入明显不高。

由于长期 " 强固收、弱权益 "，长信基金的业绩增长缓慢。财报显示，2023 年长信基金的净利润仅 1.34 亿，同比下滑 -22.27%。在 2019 — 2022 年公募大爆发的 4 年里，长信基金分别实现净利润 1.63 亿、1.78 亿、1.99 亿和 1.73 亿，净利润增速分别为 0.83%、9.75%、11.39% 和 -13.9%。

那么，长信基金该如何破局呢？答案是 " 量化 "。据资料显示，长信基金自 2015 年起将量化投资视为 " 第二增长曲线 "。

其实，长信基金决定大力发展量化投资并无不妥，毕竟量化在公募行业发展十分迅速。据资料显示，仅截至 2023 年四季度末，498 只（合并份额计算）公募量化基金产品合计规模达 2981.54 亿元，相较于 2022 年末上涨 25%，创下 2018 年以来新高。其中，主动型量化基金 2023 年末规模达 1139.85 亿元，相较于 2022 年末增幅达 56.2%；指数型量化基金 2023 年末规模达 1759 亿元，相较于 2022 年末增幅为 15.2%。

不过，长信基金虽然想要从量化突围，但是无奈其量化产品的表现并不好。以长信基金的量化代表作长信量化先锋混合为例，据天天基金网显示，长信量化先锋混合的表现并不是太好，近三年收益为 -10.6%，跑输同类平均 -7.19% 和沪深 300 指数 -6.12% 的收益；而近两年和近一年的表现虽然有所回升，跑赢了同类平均和沪深 300 指数，但是排名只有 963/3669 和 1568/4267，整体表现只能说是中规中矩，难言出色。

整体而言，相比于传统投资，量化对于专业性的要求更高，而长信基金连基本的权益类基金都没有做好，想要靠量化 " 逆天改命 " 就更难了。从这一点来看，现在排名已经跌到 50 位后的长信基金，想要重新 " 支棱 " 起来恐怕没有那么容易。